value20131007的部落格

又到了雞排攤財報學習時間了~今天要聊聊的是資產表中重要性屬一屬二的存貨。到底什麼是存貨呢？為什麼存貨很重要呢？讓我們藉由今天的故事輕鬆瞭解吧~

故事開始…
姐：狗弟，你最近好像攤子都比較早關ㄟ，發生什麼事了嗎？生意不好嗎？
狗：喔~剛好相反，隨著9月開學學生變多，這一個多月生意真是太好了~但由於雞排數量有限總是提早賣完，我也不知道幹麻…就提早收工啦~
姐：雞排數量有限，供不應求? 那你不會多進雞胸肉當備料，這樣不就可以比賣更多份嗎？
狗：ㄟ…對齁，我怎麼都沒想到，害我也覺得閒閒不知幹麻。好，我這就去多批一點雞胸肉囤貨~

過了一個月後…
姐：怎麼樣，多買進雞胸肉囤貨後，這個月獲利是不是飆新高？
狗；…說了不要罵我…這個月賺的反而比較少…
姐：哪尼？難道…光顧雞排攤的學生又變少了？
狗：沒有…學生光顧還是強強滾，好在有備料，賣出更多份。
姐：那沒有道理會賺的比較少啊？
狗：生意是更好沒錯啦，隻是…因為買了太多雞肉，沒想到夏天不好保存，很多臭酸不能賣…隻好忍痛丟棄，浪費了不少錢…
姐：你到底買了多少份雞胸肉備料?
狗：雞肉場老闆娘油嘴滑舌，說一次買三個月份量比平常便宜3成…所以…
姐：所以就買了三個月份的雞胸肉？真是阿呆，買肉不是隻考慮原料的成本就好，還要考量客戶的需求量。尤其做飲食的更要在乎新鮮度，一不新鮮那口味就變難吃，傳了出去以後哪有客戶呢？有夠笨…
狗：我學到教訓了啦，這個月就沒進那麼多雞胸肉啦。不過…還是要告訴你不好的消息…
姐：怎？
狗：我雞胸肉這次改進一個月的量，但目前看來…似乎又要臭酸了…
姐：…你去死一死吧…

工程狗在雞胸肉進貨上真是吃足苦頭啊。雖然要拿捏雞胸肉進貨的數量很麻煩，但是沒有雞胸肉，就沒有做雞排的原料，雞排攤就沒有獲利的來源。像雞胸肉這種商品的製成原料，或是直接買來轉賣出售的貨物，在會計上我們稱為存貨，其價值記錄在資產負債表中資產上。每賣出一件商品的成本，就相當於是消耗掉一件存貨，因此原本在資產中的存貨，就會轉為損益表的銷貨成本而消耗掉囉~

就如同故事中雞排攤一樣，一般企業公司也為著要進多少存貨而煩惱。景氣好的時市場需求上升，如果存貨太少就沒有足夠的商品可以賣給客戶，平白浪費了可以賺錢的機會；景氣差的時市場需求下滑，如果存貨太多賣不出去，擺太久而損壞，那就得提列存貨虧損到業外虧損中，使得淨利因而下滑。(站狗註：在十號公報實施後，存貨跌價損失應該列入銷貨成本，當作銷貨成本的增加。感謝KenKen網友提醒 )

看來存貨太多太少都不行，那要如何衡量公司經營階層對存貨管理呢？
別擔心，有個簡單的比率可以幫助我們衡量：
存貨週轉率 = 銷貨成本 / 存貨餘額

為什麼存貨週轉率可以衡量存貨管理是否恰當呢？首先要特別說明：
損益表是流量的統計，隻會紀錄當月收入費用有多少。
但資產負債表是累積存量的統計，不止記錄當月數據，過去剩下的也會持續累積並記錄下來。

由以上的觀念可以知道：如果存貨遲遲無法賣掉，那存貨就會在資產不斷的累積增加，存貨週轉率就會因為分母增加而下滑。所以觀察存貨週轉率，我們可以這樣看：
存貨週轉率趨勢持續增加 => 公司存貨打消很快，存貨控管能力增強，或商品需求持續大於供給
存貨週轉率趨勢持續下滑 => 公司存貨消耗減緩，存貨控管能力下滑，或商品需求持續小於供給

這裏要註意：觀查的重點在趨勢，不在存貨週轉率的值。
我們要再舉個例子：我愛吃的壽司店號稱：生魚片都是當天買當天賣，幾乎不會有存貨。台積電業務額鉅大，必須有存貨才能應付客戶龐大的需求量，存貨週轉率遠低於壽司店，難道我們可以說壽司店存貨管理能力比台積電好嗎？當然不行，不同產業的存貨週轉都不相同，直接拿存貨週轉率做互相比較是沒有意義的。所以觀察週轉率走勢遠比數值重要。

下面就讓我們用3個例子來示範，存貨週轉率如何觀察：
1. 精華(1565)

比對精華(1565)營收和存貨週轉率走勢，營收大幅上升，但存貨週轉率走勢也逐漸上升，可見其存貨控管良好，存貨跌價提列損失的可能性低，這是投資人所樂見的

2. 宏達電(2498)

比對宏達電(2498)營收和存貨週轉率走勢，營收大幅上升，但存貨週轉率走勢也逐漸下滑，可見其商品賣出不如存貨增加的速度，這或許是經營階層對於未來市場需求的樂觀，但投資人還是要小心：一但營收成長不如預期，大批的存貨跌價提列損失的可能性就會增加，這對損益表獲利是雙重打擊。

3. 華邦電(2344)
我們先來看一則新聞

我們再由華邦電的財報數據作個觀察：

在2009年金融海嘯後到2010年第三季，華邦電的營收快速上升，但同時間存貨週轉率卻不斷下滑。雖然在景氣擴張時，存貨增加是必須的，但投資人必須謹記在心：一但營收趨緩，原本大批的存貨將成為公司的嚴重負擔。果然，華邦電的營收在2010年第4季開始減緩下滑，存貨週轉率下滑的問題開始浮現檯面，今年第一二季都提列大筆存貨損失。

透過例子和說明，你瞭解存貨週轉率了嗎？最後讓站狗幫您做個重點整理：
1. 存貨 = 商品的製成原料，或是直接買進完成品準備出售的貨物，
2. 存貨太少就沒有足夠的商品可以賣給客戶，平白浪費了可以賺錢的機會。
3. 存貨太多就可能因沒賣完、放太久而損壞，反而產生虧損吃掉盈餘。
4. 存貨週轉率 = 營業成本 / 存貨餘額
5. 存貨週轉率可以衡量公司經營階層對存貨管理
6. 存貨週轉率趨勢上升 => 公司存貨打消很快，存貨控管能力增強
7. 存貨週轉率趨勢下滑 => 公司存貨消耗減緩，存貨控管能力下滑
8. 不同產業的存貨週轉率有所差異，互相比較沒有意義。

   轉自財報狗  http://statementdog.com/blog/archives/1898