假設有一家穩賺公司,這公司專門做國外的生意,且公司完全是用美元做報價,而公司過往的營收大約都在100萬美元。公司的原物料採購及人力成本都是以新台幣計價,而成本也都穩定控制在2000萬新台幣,營業費用則是約 450 萬新台幣。考量到新台幣兌美元的匯率,穩賺公司的營收以新台幣換算之後會跟著變動,於是我將各匯率對應的結果整理為如下的表格:

新台幣匯率影響試算   

從上圖中可以發現新台幣兌美元匯率從 32 往 25 的方向升值時,毛利率的變化幅度其實是小於新台幣的升值幅度的,這跟我原先以為兩者應該是一致的想法不同,主要的原因在於毛利率的計算是毛利除以營收,而當營收隨著新台幣升值而減少時,分母是跟著變小的,所以毛利率減損的幅度小於新台幣升幅,類似的情況也反應在營益率的計算上。

恐怖的情況在毛利跟營業利益的減損幅度,從這個例子可以看出,當新台幣從 32 升值到 28 時,穩賺公司的獲利已經腰斬,而這時候新台幣不過隻升值了 12.5% 而已,如果穩賺公司毛利率不是最初的 37.5% 且營業費用的控制也在一般以下的水準擺盪,可以想見這公司受到的獲利衝擊會有多可觀。

穩賺公司假設的情況是營收完全都是以美元計價,並且沒有做匯兌方面的避險,所以如果要讓公司的獲利不受到新台幣升值的侵蝕,公司勢必要調漲產品的售價,而最後一欄就是公司若想維持從前的獲利,以漲價來因應新台幣升值的效應所應該調升售價的漲幅。

現實情況中應該沒有穩賺公司這麼單純的情況,大多數企業營收來源應該會涵蓋多種貨幣,而且有經歷過之前新台幣升值震撼效應的企業面對這一波新台幣升值狂潮多少會有避險的措施,所以新台幣的升值對每一家企業的影響力度應該是差異不小的。這個例子主要是提醒投資人不應該小看新台幣升值的衝擊力道,一家企業如果在這一波新台幣升值潮中不能持續降低成本、減少不必要的費用、提昇產品或服務品質進而取得價格的主導能力,相對於國際上其他競爭同業來說,這些企業的競爭力將備受考驗,可能也就因此消逝得無影無蹤了。

比賽的槍聲早已響起,你投資的企業有能力超越對手並持續衝刺嗎?

 

轉自 孝話一籮筐  http://tkuewlch.pixnet.net/blog/post/33613181#comment-34755147

arrow
arrow
    全站熱搜

    績優股夢想家 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()