value20131007的部落格

Philip A. Fisher在其價值投資的經典著作＂非常潛力股＂（Common Stock & Uncommon Profit）中提及產品、研發以及銷售能力是衡量一家公司是否具有投資價值的三大指標（當然還有其他指標如管理階層的誠信和能力等等）。惟該如何判定公司的產品在市場上是否有競爭力，個人認為毛利率是很有代表性的參考指標...
結論：
1. 毛利率15%以及40%是公司賺哪種錢（管理財、技術財、創新財）的參考指標
2. 毛利率高低無絕對好壞，需視其趨勢變動以及總銷貨毛利增減來決定
3. 完整的毛利率分析需同時考量銷貨收入以及銷貨成本的變動
4. 財報上的數字僅為參考指標，要知道公司產品有無競爭力最簡單的方法是去問該行業的人
以下分段討論

真正的財務報表分析，比率的計算隻佔一小部分。
累積前面幾年的經驗，以及不斷閱讀經典的修正，目前尼莫閱讀財報的流程如下。
一、 初步篩選。粗略的看過近幾年的資產負債表以及損益表（這一步來自於＂非常潛力股＂）
二、 評價差。　當前股價和根據＂過去數年＂財務表現＂粗估＂的基本面（每股淨值／過去五年損益以及本益比的變動趨勢／過去五年產業或競爭力變動趨勢）有無顯著背離（這一步關係到自己最擅長的TURN AROUND STRATEGY是否適用；以及最近在思考，是否要做空根據價值判斷後股價明顯高估的股票）