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所謂26翻譯的 裡面內容真的非常豐富又是大家熟悉的Chinese 點進去逛逛也好 大推!!!!!

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你也有和標題同樣的疑惑嗎?這真是個好問題。站狗利用財報選股投資的期間,常會有叔叔伯伯阿姨爸媽同事朋友 + 網友問我:學財報有用嗎?

站狗整理了幾個叔叔伯伯阿姨爸媽同事朋友 + 網友常有的疑惑:

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價值投資告訴你,你要買在低價、有安全邊際,然後向下加碼,但是有些人,他的資金不是很充裕,所以,當他要向下加碼的時候會考慮價位問題。

舉個具體例子

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巴菲特問過一個簡單的問題
如果今天你持有股票的公司決定在一段時間內買回自家股票時,你應該希望公司股價在這段期間要處於什麼狀態?

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1.與稅前淨利作比對,若是淨利>流量太多,則可能存在獲利灌水;接著就必須觀察是否存貨及應收帳款暴增,有嚴重滯銷或虛偽交易的可能,而造成未來財務危機;

2.若是淨利>流量,係因「以交易為目的的短期投資」,觀察附註係短期票券之類高流動性及安全性的投資項目,則屬安全。

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每當葛拉漢被問到某某公司未來獲利將如何時,他總是冷冷地回答「未來是不可預測的」。這在在說明我們為什麼要設安全邊際(margin of safety),這也是當下你最需要關心的事。強烈懷疑任何人的預測能力,包含你自己。我們應該專註在那些不管未來如何都能夠生還保本的投資。如同The Black Swan作者Nassim Nicholas Taleb給的意見,擁抱那些可以在風險環境中獲益的投資(antifragile),這也是Seth Klarman一直致力追求的。

 

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大部分老一輩的香港人,都曾經直接或間接參與五十至七十年代香港的輕工業發展,所以投資界對工業股的評價,比較審慎及有保留。筆者小時候的生活經驗也是畢生難忘:早年喪父,母親經營一家家庭式的小型布廠,胼手胝足,僅可糊口,全家也要總動員,放學回家後都要到布廠幫忙。從事工業,資金周轉永遠是一個大問題。因為需要資金來購入原料及投資機器、廠房及支付員工薪金,但卻只有在製成品完成後,才能收到貨款。在織布行業,棉紗佔了成本的七成,剩下的三成則為支付“燈油火蠟”。員工的薪金及其他損耗維修,數目不菲。如果一切順利的話,毛利率可能只有10% 。但實際毛利率卻遠低於10% ,因為在織布過程中,需要準備較多的原材料,以備不時之需,而在織布過程中,必有斷紗破爛情況出現,因此又會多織一些以作“保險”,同時布疋在織成後會出現收縮(所謂縮水);上述10% 的毛利率,實際上包括了很多剩餘的存貨,現金流入往往只有5%-6% ,這個10% 毛利還要支付銀行的利息、廠房和機器的分期付款。所以廣東人有句俗語:“只見身鬱,不見米白”;從來工業家經常地遇上現金周轉問題。

1967 年,英鎊貶值,貶值的幅度已把毛利一掃而清。其後英國政府更勒令所有英國進口商(包括布疋進口商),都先要支付100% 的按金,才可以透過銀行開出信用狀,來香港訂購貨物。英國政府的目的,是要阻遏資金外流速度及減少貿易赤字。所以英國進口商在沒法籌集資金下,暫停向香港買入布疋及其他產品。作為一個經營者,母親當時所受的壓力很大,因為廠房的按揭、機器按揭均需每月支付,原料也要支付,又不敢停工(因擔心銀行會接管),唯一的方法就是由一天的3班制,改為1班制,只是由早上9時工作到下午5時,再不是24 小時開工,當銀行派人巡查時,還有一些“樣板戲”可以向銀行交代,但情況已苦不堪言。

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今天我和我一位相識超過25年的朋友去釣蝦,說起來,他釣蝦的累積經驗也超過十二年了,我也跟了他一段時間學釣蝦。

釣蝦這東西就是一節三小時,分母蝦跟公蝦池,還有公母混池,還有的店會分大中小型蝦池,今天去釣公蝦,當然,我只想吃蝦子,所以是請我朋友釣的。

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有人選了半天股票還是選不出個所以然,那天,我同事問我說潤泰新跟潤泰全到底好不好?才一根漲停能不能追?他同學買到了一根漲停價,之後會不會就一直暴衝...云云,我只給了他幾個重點:
1.IFRS

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