開頭,我還是想先引用一下傑西李佛摩的一段話:投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲,但是這樣的遊戲," 愚蠢的人不能玩,懶得動腦筋的人不能玩,情緒平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒險家更加不能玩,否則他們都將窮困潦倒致死。"

 

在我的觀點裏,把錢放在股市就是一種投機,投機沒什麼不好,我承認我也是一個投機人,所以我才奉李佛摩跟科斯托蘭尼為圭臬,這是因為,投機對我的意義是在創造一個資本利得的機會,不管經濟學,不管基本面,什麼正統研究,全都是為了賺錢-在股市賺錢。所以最終,股市對我來說也不過就是個在我沒錢的時候去創造金錢的一個管道,如果幸運,我會將我的股市所得換到黃金白銀跟房地產去,甚至名牌,而不是證卷;或許,隻是或許,我最多隻會配置一部份的資產去從股市獲得一個快感而已,因為股市會有漲有跌,但是有更多標的,隻會漲不會跌,而且風險幾乎相當於零,隻是它們都得有一定的大把金錢你才玩得起。

 

有時候,我會把所有我知道的都放進去一檔股票的研究中,有時候,我光隻看了量價關係就下單了,連大盤我都懶得看,或許,你會覺得這風險不會太大嗎?我的風險都是在當次的投資中,下跌7~10%(二天內跌7%或一週內跌10%)。事實上,風險是不能控制的,有的人會說,你要懂得控制風險,我不知道你怎麼控制風險,拿幾億去控制股市?但是風險是可以被管理的,就好像我把風險設定7~10%,我是把我的最大風險控制在7%~10%,遇上金融風暴當然就不能說能管理在幾個百分點內了,這種面對火車朝你衝過來的危機,多少都要認賠,但是你始終可以透過風險的管理將損失管理在一個範圍,正常情況之下,大危機的出現是很少的,所以,以一個長期的運作看起來,我每一次丟錢進去,該次金額的損失還是在7~10%,可能會在一次的危機裏損失20%,但是分攤到長期多次的操作來看,還是在10%左右。之所以會提到風險的管理是因為,風險就是無法避免的東西,它就是會在,在投機的領域中,你每次的操作都會伴隨某種程度的風險(程度大小跟你的知識經驗和當下的投資環境有關)。

 

投資即投機,投機即投資,我認為在股市打滾的人,投資一點都不投資,全都是投機者,好像科斯托蘭尼所說:我認為自稱為投資人的,才是真正的投機者,他們把錢全部丟進去,等著攤牌。我認識個人,他在華映100元附近買了10張現股,很快的,華映下跌的腳步就像風一樣的孩子,用非常快的速度一去不回頭,在到達50元的時候,他仍然在述說著他長期投資的理想,然後等著自己的金錢縮減成原先的10%不到,我所認為的是,你可以透過很精細的研究,然後賠錢,或者你可以透過賭博式的下單,然後賺錢,問題在於,你越仔細,風險越小,因為你懂它,就好像你開車,你沒有開過,你沒有經過一些時間訓練,你可能不會撞車,但是你撞車的機率就會大增;也就好像,你開車經驗豐富,卻還是擋不了別人來撞你,問題是,當你開車經驗豐富,又遵守規範,你除了被人撞的風險之外,你幾乎是處在無風險的狀態,如果你有經過特殊駕駛訓練,你甚至可以很平安的開快車(我不鼓勵開快車...),隻是你可能得加上一些性能的知識,並且要對你的車況有很精確的掌握才行。投機就像這回事,你可以很穏當的慢慢開,或者學會很多技巧冒著較大的風險去開,結果你發現,中間隻要不撞車(包含被撞),不管時間多長,都能到達目的地。

 

我認為投機及投資是在說著同一件事,也可以說是不同的事,這個世界上真的有些遊戲是接近零風險的(不管是多小,事實上都不會零風險),那是投資,隻是都要在大量金錢的運作下才能成立,投機,就是運用工具,去把你的錢撐大,但是標準在哪,端視你自己對該標的的認識程度。我第一次學習股票,看的書是陳進郎寫的"我用K線寫日記",我當時才大學,根本看不懂他在寫個什麼鬼,現在,我還是很經常性的翻出這本書來看,我也從中找到了他在這本書裏提到的投資名人的所有相關書籍,當我從這些書中去看到別人的經驗,我發現一件很有趣的事,這些名人都是靠著股市翻身,都很成功(也就是最後,錢對他們來說隻是數字),但是用的方法卻沒有一個相同,在這樣的結果之下,我做出了一個結論:1.你不必是巴菲特,你也不必學他的方法,你也不必像他這麼有錢,隻要你能獲得財務自由,你怎麼搞是你家的事,而且你不必向別人解釋一大堆,隻要拿出錢,就可以叫所有人閉嘴;2.你不必學什麼有的沒有的,隻要能賺錢,一個方法就夠用;3.不管放長期或短期,最重要的始終是心理因素會佔你投資報酬率最大影響。

 

你可以學會怎麼分析一家公司,甚至可以寫出一篇論文,你也可以利用經濟學,像凱因斯一樣,用自己的本職學能去賺錢,不管你有什麼,那都隻是在提高你的勝率的方式而已,你始終隻是想利用這些知識提高你投入股市的勝率,你終究有賠錢的可能,就像你還是有被人家撞到的可能性,但是不管你是用什麼離經叛道的分析,最終還是隻有一個目的,就是賺錢,我甚至有時候會想起李佛摩的一句話:我從來不會過問原因,我隻要知道市場的反應就夠了。所以有時候,我根本不會想去知道為什麼漲為什麼跌,我隻想要賺錢,不管做多或放空,不管我用了什麼思考。舉例來說,我在一次的操作中,看上了華寶,之前我放空它十次,十次都賺錢,然後一年過去,我不曾再註意它,它的股價也被摜壓到20~30幾元,我想再放空,結果在下單的最後一刻,我看到了一個線型,就是它的月線成了一個碗形底,右邊開始在往上爬,我曾經對我自己說過,再爛的股票,出現碗形底,就是可能賠也得投下去,因為上漲的機率高出下跌的機會太多了,於是我做多了,而且前一秒我還對它的財務狀態嗤之以鼻,做完這次的交易後,我回過頭來看,發現根本和我的操作邏輯有很大的背離,我是在最後一刻,看著線圖,打電話按出撥出鍵,然後在營業員接起電話之前更改我的想法。

 

因為我看到了偉峰兄對於因果關係的論述,讓我想到這麼樣的一個標題,我在看線圖跟財報的時候,完全是以果論因再推下一個果,而偉峰兄的論述是瞭解因再去推果,所以我的觀念跟順向推導是背離的,事實上,我認為偉峰兄的論述是很有順向邏輯的,我非常喜歡看有邏輯的東西,但是在股市上,我始終不會去用這種邏輯去操作我的股票,這是因為我用我自己的看法可以很順利的賺到錢,但我的經驗告訴我,很多有邏輯的東西並不利於我的操作,它沒辦法增加我的勝率,但是我並不會認為那對我是沒用或沒道理或那根本不能應用在股市,它隻是沒辦法在我的操作之下,在現在可以有效的發揮。

 

在股市裏,我認為所有的人都會在同樣的條件之下競爭,你可能會覺得別人有內線,有大資金,你相對的弱勢,其實隻是你對你的資源跟策略掌控度不足,你應該將你有的優勢想辦法發揮到極點,你沒辦法發揮你自己的優勢,基本上,就會輸掉一半,也因為你輸掉一半,很快的,你信心上的打擊會馬上幫你把另一半輸掉;在股市裏,我認為心理狀態是最重要的一環,我曾經有一段時間,做過一件事,就是每天都交易,交易的都是不同的股票,試驗性的去應證我超過一百種的想法,我在這些選股中,做多的標的有八成在二個月內漲勢超過20%,其中包含了上銀統一超中碳協益,另外一組放空大約二十檔有八成在一年內跌了20%,其中包含了奇美電,台壽保,精元,興勤,我終究沒在裏面賺到半毛錢,原因當然是沒把整個波段吃下,但是我完全不認為我操短線是錯的,因為我還是有一些報酬率在,我相信我自己的判斷,但是,我仍然沒有打敗我自己的心理狀態,雖然我相信我的判斷,但是我還是會去懷疑,尤其是所持有的股票緩慢下跌的時候,所以我賠的次數非常多,但是每次我隻要能忍住,等著最多三個月的行情,我通常都會賺到一筆小錢,至少,賠的會賺回來,所以我認為心理因素是最重要的。

 

科斯托蘭尼說過,投機是在賺痛苦錢。有時候,你真的得飽受痛苦,如果以一個長期投資者來看,你可以想像,在股價狂跌,股災來臨時,他們還得堅守著崗位,持續買進持有是怎樣一個痛苦的心情;操短線的人也好不到哪去,你得忍受短期波動,看著大盤上漲100點,你卻得認賠出場的痛苦。投機跟投資在我的某一個認知是這樣的:投資是一種長期的投機行為。

 

我比較喜歡講失敗經驗,因為成功經驗每個人都不太一樣,但失敗經驗卻每個人都大同小異,去除失敗經驗,可以很快的擁有成功經驗。

我會去學習一些不同的看法或想法,我認同它,但我不一定會用它,我不認同它,不代表我不會去用它,但是不管是投資或投機,你學會的東西越多,想法越多變廣泛,最後總是會可以讓你有更多策略可用,當你一一去驗證這些策略的時候,有些對你沒用,不是它沒用,而是不適合你用,你該做的是找出適合你的策略出來,而不是奉行巴菲特的價值投資或傑西李佛摩的最小阻力線,任何一個固執的想法都可能讓你很富有或很窮,但是絶對會限制你自己天空,這不是不好,隻是你得真正喜歡這種人生,不要你不喜歡這種人生,卻硬要自己成為這種人,這才是不好。

 

因為這裏是績優股區,可能我發了一個投機文不是很適合,但是我並沒有說到底投資或投機哪個好,而且如先前說的,我認為投資跟投機是密不可分的,我是要闡述我個人對投資或投機的一個看法,是一種概念,我經常性的在心理狀態不夠堅強之下被市場修理,我也很經常性的看著一檔股票,心中冒出一個非常有信心的畫面告訴我,它就要漲了,我也不知道為什麼,我認為是我短期操作的一種直覺,這風險很大,有時候真的會一次賺不少,但是也可能會賠個好幾十次進出。其實我覺得最好用的策略就是看完財務分析之後,再依線圖去貼近股票的相對起漲點,而不是單純猜測它的起漲點,或是等了老半天把自己的耐性磨光。

 

當然,以一些交易費及稅金來說,長期投資是勝率比較大的,基本上,你的手續費的次數一多起來,那是滿嚇人的,尤其是你金錢越玩越大的時候,你交易一次進出如果你沒有在你買進之後上漲0.6%,基本上你都是賠錢的,除非你賺了更多,覺得那九牛一毛,否則短線操作絶對是輸在先的一種玩法,但是最後結果會輸還是贏,你不太會知道,事實上,我把傑西李佛摩的話說在最前面,跟我這個結尾一樣,懶得動腦筋的人,情緒平衡不佳的人,就是你真的放長期,輸的機率也很大,我倒喜歡把長期投資解釋為:長期投機下,所鍛鍊出來的投資本事,就是你所獲得的最大報酬,也是你對股市最大的投資。

 

BY Kai Hsiao  https://www.facebook.com/kai.hsiao.71

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